聚焦华新！68%骨料产能分布在湖北骨料毛利占比366%！
非水泥业务+海外扩张，水泥龙头再次扬帆。随着华新水泥一体化发展的策略推进，24Q1-Q3，公司实现盈利收入247.2 亿元，同比+2.3%；归母净利润11.4 亿元，同比-39.3%，得益海外业务布局+非水泥业务增长，公司营收在国内水泥景气下行拖累下，依旧实现逆势增长。盈利水平来看，同时由于海外水泥的高盈利性，公司海外及骨料业务在较大程度上平抑国内水泥的单一波动。
骨料：把握资源优势，打造第二增长极。作为国内最早从事骨料行业的水泥企业之一，公司近年继续加大一体化战略实施，骨料产能布局稳步推进，24H1公司骨料销量同比增速仍达到41.6%。参考海外经验，美国第一大骨料企业火神材料以及全球水泥龙头豪瑞骨料产品相较别的业务盈利水平均表现出更强稳定性，且近年豪瑞骨料吨盈利一度已超过次贷危机前水平，我们大家都认为这主要受益骨料的资源属性及运距限制。公司约68%骨料产能分布在湖北，全国砂石类采矿权平均获矿成本约2.83 元/吨，湖北获矿成本仅约1.78 元/吨，低于全国中等水准外，也明显低于长三角等消费大区，在获矿成本及鄂东水运优势加持下，公司盈利水平持续保持领先。公司新产能投放后阶段性折摊有所增加，随着开工率逐步提升，预计未来单位成本仍有望下降空间。
海外：产销持续高增，重心向非洲市场转移。2019-2023 年，公司海外营业收入CAGR+37.1%，达到54.9 亿元，营收占比自4.9%提升至16.3%，海外EBITDA 占比自6%提升至21%，达到18.3 亿元。预计2024年剔除中国的全球水泥需求同比+2.4%，公司海外业务所在国水泥需求基本均保持增长态势。公司采取收购与新建并重方式以维持当地市场供需平衡，同时在布局分布上也较为分散，海外业务拓展安全性高。布局区域来看，公司海外业务重心逐步从中亚与东南亚地区向销售价格更高的非洲市场倾斜，非洲人口仍维持2.6%以上自然增长，支持水泥需求稳步提升；同时，非洲地区供给较为集中，行业CR10 达52.4%，水平与国内相当，如果考虑到非洲土地面积约为国内3 倍，且市场较为分割、运输条件落后，实际供给相较国内更为集中。公司正加大布局撒哈拉以南、发展的潜在能力更大的市场区域，有望逐步提升海外盈利贡献。
国内：供给端预期出现积极改善，盈利望筑底修复。2024年，行业自发加大错峰力度促使旺季供需回归平衡，同时碳交易试点+新版产能置换办法对实际产能核定的趋严，行业产能已逐步通过置换对超产部分进行约束出清。展望2025年，错峰共识在2024年基础上有望逐渐增强，且行业整合有望开启，供给端优化有望持续强化。
经过24Q3末区域减产及价格提涨，两湖及云南地区价格已经实现某些特定的程度修复，随着行业供需关系的改善，公司国内水泥盈利水平有望逐步实现回升。
盈利预测及投资建议：公司海外水泥业务的加速扩张，骨料产能稳步释放以及国内水泥价格修复，我们略上调公司2024-2026 年盈利预测至18.6、25.3、30.4 亿元（原值17.4、21.4、25.3 亿元），对应PE 分别为11.3、8.3、6.9，目前公司估值水平已处于历史绝对低位区间，我们大家都认为已充分反映市场对国内水泥盈利下行的悲观预期，看好公司海外、骨料业务成长性以及国内水泥盈利改善，维持“买入”评级。
有记者问：据多家报道，消息的人偷偷表示，特朗普政府正准备在关税谈判中向其他几个国家施压，要求其他几个国家限制与中国的贸易往来，以换取美方关税豁免。请问发言人对此有何评论？答：我们注意到有关报道。
随着中美贸易冲突的升级，两国之间大宗商品的贸易流向正逐渐发生明显的变化：以大豆为例，分析人士指出，巴西有望进一步巩固中国最大大豆进口来源国的地位。美国大豆种植户警告，美国大豆可能将永远失去中国市场。
玩具业是美国遭受关税冲击最严重的行业之一。美国有线电视新闻网（CNN）指出，对中国生产的玩具加征高额关税，意味着曾经物美价廉的玩具将变成“奢侈品”。美国商务部多个方面数据显示，2024年美国进口了价值177亿美元的玩具，其中75%来自中国。
东部战区新闻发言人施毅陆军大校表示，4月23日，美“劳伦斯”号导弹驱逐舰过航台湾海峡并公开炒作。中国人民东部战区组织海空兵力对美舰过航行动全程跟监警戒，依法有效处置。美有关言论颠倒是非、曲解法理、混淆视听，误导国际认知。我们正告美方停止歪曲炒作，共同维护台海和平稳定。
白宫近期曾多次表示与墨西哥、日本、欧盟等方的贸易谈判取得所谓“重大进展”。但各方却接连否认了美方的说法。怎么样看待目前与美国接触过的各方的态度？北京外国语大学区域与全球治理研究院教授 崔洪建：目前，针对美国实施的征税政策，世界其他经济体和国家的态度大致可划分为三类。
浙江宁波慈溪是我国三大家电生产基地之一，其中出口美国的占比约16%。慈溪一家家电企业负责人和记者说，他们跟美国客户签署协议时，对方支付了30%的定金；而同规格洗衣机、冰箱的零部件通用性很强，能达到70%。因此，即便美国客户违约，他们也可将产品重新翻包后再次销售。
美国关税政策导致一些美国企业的成本大幅度的增加，一些小企业难以应对关税带来的冲击。在佛罗里达州，埃米莉·莱伊的小型文具公司正面临着十几年来最大的困境。埃米莉以未经国会讨论、滥施关税为由向特朗普等人提起了诉讼。埃米莉·莱伊在佛罗里达州的彭萨科拉经营一家小型文具公司已17年了。
4月24日报道，一周内三架飞机退货，美国波音证实：中国已停止接收，其CEO:由于关税环境，原计划2025年向中国交付，约50架飞机
东部战区回应美舰过航台湾海峡：全程跟监警戒，依法有效处置！（剪辑：鲲鹏）
海军女军人领证后直奔舰艇开放现场“撒狗粮”，喜提一祝福！ 一起来舰证幸福#人民海军成立76周年纪念日#舰艇开放活动#秀恩爱#撒狗粮现场#结婚(张力元 李傲 任子郡编审:赵阳)
美国的前财长姆努钦曾表示:中国人正在利用美国人制定的游戏规则打败美国人。但是在4月16日美国财政部公布了中日英三国持有美债的数额后，一切便已经明了。
美国特朗普政府以所谓“让制造业回流美国”为名大打关税战，引发美国内外普遍批评。几次三番对关税政策的“朝令夕改”更是让美国农业界、商界、工业界、政界甚至包括电影行业在内的文艺界感到混乱和恐慌。
世邦，总部在上海，是集生产、销售、服务于一体的企业，为砂石骨料、金属矿山、工业粉磨领域提供破磨筛分装备及整体解决方案。